Cele trei modalități obișnuite prin care o corporație strânge capital sunt emiterea de acțiuni ordinare, acțiuni preferențiale și obligațiuni corporative. Fiecare dintre cele trei procese are puncte tari și puncte slabe, dar dintre cele trei, emiterea de acțiuni preferențiale are dezavantaje mai evidente. Puține corporații folosesc procesul pentru a strânge mai mult decât un procent mic din capitalul total.
Neatractiv pentru investitori
Vânzarea acțiunilor preferate a investitorilor nu este întotdeauna ușoară. Din mai multe motive, investitorii nu găsesc adesea aceste oferte foarte atractive. Dividendele lor nu sunt aplicabile din punct de vedere legal. În caz de insolvență, acționarii preferați vin după deținătorii de obligațiuni. Spre deosebire de obligațiuni, preferințele fie nu au date de scadență fixe, fie au date de scadență în viitorul îndepărtat - de obicei 30 de ani. Deoarece acțiunile preferențiale nu pot fi retrase pe termen scurt, ci pot fi revândute doar pe piață, ele împărtășesc o caracteristică cu obligațiunile pe termen lung: volatilitatea ridicată. Mai rău, adesea vin cu un acord de scadență unilaterală, în care cumpărătorul trebuie să aștepte mulți ani pentru a-și recupera investiția la valoarea nominală - prețul de emitere - în timp ce compania are dreptul să răscumpere acțiunile la momentul actual pretul din magazin. Acest lucru se întâmplă de obicei atunci când prețul pieței este semnificativ sub prețul de emisiune.
Mod scump de finanțare
Deoarece acțiunile preferențiale au dezavantaje cunoscute pentru investitori, companiile oferă aproape întotdeauna rate ridicate ale dobânzii pentru a le vinde. În prima jumătate a anului 2013, obligațiunile corporative pe termen lung ale investițiilor au avut o rată a dobânzii ușor peste 2,5%. În aceeași perioadă, acțiunile preferate ale companiilor Fortune 100 (cele mai mari, probabil cele mai stabile corporații americane) au avut randamente de peste 6%.
Aspectul slăbiciunii
Diferența dintre ratele obligațiunilor și ratele preferențiale are o implicație nefericită, că motivul pentru care o companie crește capitalul cu preferințe, în ciuda dezavantajului de cost, poate fi faptul că acesta este singurul mod în care poate strânge bani. Singurul mare avantaj al preferințelor pentru companiile care au poziții de capital slabe este că emiterea preferințelor, spre deosebire de emiterea de obligațiuni, nu crește gradul de îndatorare al companiei pe cărțile sale. Totuși, acest „avantaj”, deoarece este cunoscut pe scară largă, poate conduce investitorii la percepția că emiterea preferințelor este un semn de slăbiciune. Indiferent dacă acest lucru este adevărat sau nu, cu excepția cazului în care puterea financiară a companiei este foarte cunoscută, emiterea de preferințe poate reduce prețul acțiunilor sale comune.
Excepții
Pentru unele companii, în ciuda dezavantajelor, avantajele compensatorii fac ca preferințele să fie o modalitate bună de a strânge bani. Acest lucru este valabil mai ales pentru marile corporații americane, care pot utiliza preferințele pentru proiecte speciale fără a trezi suspiciunea de slăbiciune financiară în rândul investitorilor săi, apoi să le retragă atunci când investiția de capital din proiect generează venituri suficiente. De asemenea, utilitățile îi plac, deoarece, așa cum explică Mark Koba într-un articol CNBC, „dividendele pe acțiuni preferate sunt tratate ca o cheltuială în scopul stabilirii ratei”, ceea ce le permite să transfere întregul cost al dividendului către clienții lor.
